在成功上市后，揚帆新材的穩(wěn)步發(fā)展引起了資本市場的進(jìn)一步重視。11月8日，海通證券，西南證券，國聯(lián)證券，東方證券資管四家機(jī)構(gòu)到訪揚帆新材，公司副總經(jīng)理兼董事會秘書李耀土，財務(wù)總監(jiān)上官云明等熱情接待并參與了調(diào)研活動。以下是參與調(diào)研雙方探討的主要問題。

1、公司目前的基本架構(gòu)是怎么樣的？

浙江揚帆新材料股份有限公司下面擁有兩個生產(chǎn)基地、一個營銷公司和四個研發(fā)中心，兩個生產(chǎn)基地為浙江揚帆新材料股份有限公司-上虞生產(chǎn)基地，主要生產(chǎn)光引發(fā)劑系列產(chǎn)品；江西仁明醫(yī)藥化工有限公司，主要生產(chǎn)巰基化合物及衍生物系列產(chǎn)品。浙江壽爾?；べQ(mào)易有限公司（營銷公司），負(fù)責(zé)公司產(chǎn)品銷售；四大研發(fā)中心為杭州揚帆化工科技研發(fā)中心、揚帆新材研發(fā)中心、江西仁明醫(yī)藥研發(fā)中心、浙江大學(xué)揚帆﹒壽爾福研發(fā)中心。在該架構(gòu)下，公司的研發(fā)生產(chǎn)和銷售相輔相成，共同構(gòu)建了公司的核心競爭力。

2、公司的光引發(fā)劑907產(chǎn)品目前在國內(nèi)市場占有率排第一位，取得成功的關(guān)鍵因素有哪些？近期是否會擴(kuò)產(chǎn)？

公司907產(chǎn)品的核心優(yōu)勢在于我們實現(xiàn)了從基礎(chǔ)化工原材料到最終產(chǎn)品的全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)，全產(chǎn)業(yè)鏈模式?jīng)Q定我們不需要向第三方采購中間體原料，在當(dāng)前的大環(huán)境下面，明顯地突顯出我們的優(yōu)勢。其次，全產(chǎn)業(yè)鏈模式保證公司從原材料生產(chǎn)開始即對產(chǎn)品進(jìn)行嚴(yán)格成本控制，具有明顯的成本優(yōu)勢；第三，全產(chǎn)業(yè)鏈模式?jīng)Q定公司可以根據(jù)下游用戶的需求來決定產(chǎn)品的形態(tài)，比如市場對907產(chǎn)品需求量增加時，公司可以調(diào)整其它硫酚的產(chǎn)能來補(bǔ)充907的原料供應(yīng)，保證907的市場需求；第四，全產(chǎn)業(yè)鏈模式便于公司在生產(chǎn)各環(huán)節(jié)的原料采購安排、生產(chǎn)計劃安排、倉儲貨運安排和合理庫存安排。

目前公司暫時沒有907產(chǎn)品擴(kuò)大產(chǎn)能的計劃。

3、市場上的光引發(fā)劑種類有哪些？不同種類的光引發(fā)劑是否能被替代，可替代取決因素有哪些？

市場上主要光引發(fā)劑主要產(chǎn)品有：907、369、TPO、BMS、ITX、184、DETX、1173、BDK等，光引發(fā)劑的使用主要是針對不同的應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)行互配以達(dá)到較好的效果，他們之間主要是組合關(guān)系而非替代關(guān)系。

4、目前公司的下游客戶主要包含哪些？針對主要客戶的銷售模式？

公司主要客戶為境國內(nèi)外知名的跨國公司、上市公司等相關(guān)企業(yè)，客戶主要有Abbvie（紐交所上市）、Kaneka（東京證券交易所上市）、Taiyo INK、興農(nóng)藥業(yè)（中國）有限公司，IGM，DKSH JAPAN K.K，容大感光（300576）、凱萊英（002821）、廣信材料（300537）等。

公司的銷售模式有直銷、經(jīng)銷和定制化三種。公司一般會直接和大客戶簽訂月度或年度合約，公司直銷模式約占總銷售收入60%左右。

5、2016年存貨周轉(zhuǎn)率與去年同期相比大幅提升的原因？

2016年存貨周轉(zhuǎn)率為3.86次，與去年同期3.68次相比有所提高，主要是2016年產(chǎn)品供不應(yīng)求，庫存量同比有所減少。

6、907等主要光引發(fā)劑在國內(nèi)的增長估計還能持續(xù)多少年？

根據(jù)目前的行業(yè)發(fā)展趨勢及應(yīng)用領(lǐng)域的延伸來看，在較長時間內(nèi)仍可以保持持續(xù)的增長。目前，907產(chǎn)品新的應(yīng)用領(lǐng)域還在不斷拓展，其增長空間依然可觀。

7、公司會主導(dǎo)新應(yīng)用領(lǐng)域的拓展嗎？

我們的戰(zhàn)略目標(biāo)是要成為光固化應(yīng)用領(lǐng)域優(yōu)秀的系統(tǒng)方案提供商。因此，我們也會根據(jù)市場的需要，根據(jù)不同行業(yè)的特點，為下游的應(yīng)用領(lǐng)域提供系統(tǒng)解決方案，從而增強(qiáng)我們的核心競爭力。

8、在目前環(huán)保等行業(yè)政策環(huán)境下，未來國內(nèi)還會有與我們相當(dāng)?shù)那嵓壆a(chǎn)量的競爭對手進(jìn)入這個行業(yè)嗎？

不排除這種可能性，但概率比較小，因為在目前的環(huán)保和行業(yè)政策環(huán)境下，如果沒有全產(chǎn)業(yè)鏈模式的企業(yè)進(jìn)入，其生產(chǎn)的持續(xù)性仍受限于上游中間體原料企業(yè)的穩(wěn)定性，一旦上游供應(yīng)商出問題，企業(yè)生產(chǎn)將不能持續(xù)，加上環(huán)保政策趨嚴(yán)，行業(yè)的壁壘是越來越高。

9、揚帆新材產(chǎn)品的市場占有率已經(jīng)這么高了，如何持續(xù)發(fā)展？

光引發(fā)劑907的市場占有率比較高，但在對整個光引發(fā)劑行業(yè)，公司的市場份額還是非常有限，我們的提升空間還很大；未來我們會介入光引發(fā)劑行業(yè)更多的品種，希望能做出四五個規(guī)模比較大且擁有全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的產(chǎn)品。就中間體市場來說，我們的市場占有率就更低了，并且向下延伸可以到原料藥等，公司有較豐富的技術(shù)、經(jīng)驗和項目儲備，所以我們覺得公司的發(fā)展前景較好。

10、揚帆新材股權(quán)激勵的增長目標(biāo)比較高，要怎么達(dá)成目標(biāo)，明年募投項目能夠馬上產(chǎn)生效益嗎？

募投項目目前正在進(jìn)行設(shè)計及流程規(guī)劃中，因為籌建、中試到工業(yè)化生產(chǎn)需要一定的周期，所以明年募投項目對公司業(yè)績能產(chǎn)生的貢獻(xiàn)非常有限；但是我們有現(xiàn)成的公用工程設(shè)施；因此在募投項目之外，我們很快會有新的產(chǎn)能投產(chǎn)；有新增的產(chǎn)品進(jìn)入市場。公司制訂的股權(quán)激勵目標(biāo)經(jīng)過理性的評估，我們董事會和經(jīng)營層對目標(biāo)的實現(xiàn)有信心。

11、企業(yè)未來的發(fā)展戰(zhàn)略？是否有并購的相關(guān)計劃？

公司在中短期內(nèi)會專注于光固化及中間體這兩大化工新材料領(lǐng)域的發(fā)展，采用以內(nèi)涵式增長和外延并購相結(jié)合的發(fā)展模式，做大做強(qiáng)公司。

一方面我們要加強(qiáng)光引發(fā)劑系列產(chǎn)品的投入，把光引發(fā)劑產(chǎn)品品種系列化，致力成為光固化行業(yè)優(yōu)秀的供應(yīng)商及應(yīng)用系統(tǒng)方案的提供商。巰基化合物方面，利用我們幾十年的技術(shù)優(yōu)勢、生產(chǎn)工藝、反應(yīng)類型等優(yōu)勢和經(jīng)驗積累，把公司打造成為領(lǐng)先的中間體供應(yīng)商；其次，利用資本市場的平臺向上下游延伸并購整合。

我們會積極參與到行業(yè)整合中去，但目前為止還沒有具體計劃。我們會尋找與我們產(chǎn)業(yè)有協(xié)同效應(yīng)、估值合理、體量合適的標(biāo)的進(jìn)行整合，形成更全面的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢和品種較齊全的企業(yè)。